浙商证券--2019年12月宏观经济数据分析:平稳收官 回升动能继续显现

发布:七股票网会员 时间:2020-01-20 16:07:46 栏目:宏观经济 阅读()
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  初步核算,2019年全年国内生产总值 990865亿元,按可比价格计算,比上年增长 6.1%,符合 6%-6.5%的预期目标,较 2018年下降 0.5个百分点。分季度看,一季度同比增长 6.4%,二季度增长 6.2%,三季度增长 6.0%,四季度增长 6.0%。

  消费、投资、净出口对 GDP 的贡献率分别为 57.8%、31.2%、11%,对 GDP的拉动分别为 3.5%、1.9%、0.7%。消费和投资的贡献率及拉动较 2018年均有所下降,净出口有所上升,主要在于 2019年进口下滑幅度远大于出口。

  预计 2020年消费、投资增速将有所回升,对 GDP 的正面影响将占主导,GDP增速将企稳并小幅回升至 6.2%。

  1,工业增加值增速继续回升12月规模以上工业增加值同比实际增长 6.9%,前值 6.2%,加快 0.7个百分点,2019年全年工业增加值增速 5.7%,低于 2018年 0.5个百分点,四季度月度均值高于三季度近一个百分点。从截止到 2020年 1月中旬的高频数据看,钢厂开工率和电厂耗煤量均比去年同期高,且钢厂开工率环比 12月继续上行,电厂日均耗煤量也保持在 70万吨/天的较高水平,因此至少 1月的上半月经济运行仍保持向好势头,下半月受春节假期影响,将有所回落。

(1)12月采矿业增速 5.6%,回落 0.1个百分点。

(2)11月制造业增速 7%,加快 0.7个百分点。

(3)12月电力业增速 6.8%,加快 0.1个百分点。

  2,投资增速有所加快1-12月全国固定资产投资增速 5.4%,较 1-11月提高 0.2个百分点,低于 2018年 0.5个百分点。其中,房地产、基建投资小幅下降,制造业投资小幅上升。

  (1)房地产:1-12月房地产投资累计增速为 9.9%,下降 0.3个百分点,高于2018年 0.4个百分点。1-12月施工面积累计增速 8.7%,与 1-11月持平,较上年加快 3.5个百分点;竣工面积增速 2.6%,1-11月为-4.5%,上年为-7.8%,竣工增速由负转正,大幅向上修复;新开工面积累计增速 8.5%,回落 0.1个百分点,较上年下降 8.7个百分点。受到交房压力的影响,竣工的持续修复是支楷体 撑房屋施工增速的重要因素,该现象在 2020年将会持续发酵,不仅有利于支撑房地产建安投资,对于其后端的家电、家装消费均有一定拉动作用。

  1-12月土地购置面积和成交价款增速分别为-11.4%和-8.7%,-14.2%和-13%,降幅较 1-11月分别收窄 2.8个百分点和 4.3个百分点。土地市场不断回暖,对于 2020年下半年的土地购置费增速将形成积极影响。

  1-12月销售面积累计增速-0.1%,1-11月为 0.2%,上年为 1.3%;销售额累计增速 6.5%,较 1-11月下降 0.8个百分点,比上年回落 5.7个百分点。随着边际放松限购的城市越来越多,预计 2020年销售面积增速将转正并持续改善。

  (2)基建:1-12月基建投资(不含电力)增速 3.8%,下降 0.2个百分点,全口径基建投资增速由 3.47%小幅下滑至 3.33%。从去年 12月企业中长期贷款较明显上升、今年 1月地方政府专项债发行规模上升和发行节奏前移来看,今年基建增速持续发力将是预期内的表现,较大幅度的反弹可期。

  (3)制造业:1-12月制造业投资增速 3.1%,上升 0.6个百分点,在去年基数较高的基础上仍有回升的表现,反映企业预期好转、利润改善、融资环境友好等多重因素对投资起到较好推动作用,今年制造业投资将保持回升势头。

  3,消费增速现企稳迹象1-12月社会消费品零售总额同比名义增长 8%(扣除价格因素实际增长 6.0%),除汽车以外的消费品零售额增长 9.0%。12月当月社零增速为 8%,与上月持平,除汽车以外的消费品零售额增长 8.9%。2019年消费名义增速较上年下降1个百分点,随着汽车、房地产后端消费的持续改善,预计 2020年将企稳回升。

  12月汽车消费增速由-1.8%转正至 1.8%,继去年 5月、6月“国五”去库存后,单月增速再次转正。根据乘联会 12月前 12天的数据来看,第一周表现较好,但第二周明显回落,主要是春节临近,节前购买力较弱,因此受春节影响,1月难现大幅改善。但或为后期改善蓄能,仍需持续观察数据走势。

  12月家电、家具消费增速有所回落,建筑装潢增速由-0.3%上升至 0.6%,然而房屋竣工的回升以及销售的改善,将对今年房地产后端消费产生持续的拉动。

  粮油食品增速为 9.7%,相对稳定,日用品增速小幅下滑至 13.9%,饮料、烟酒增速继续上升至 13.9%、12.5%。

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浙商证券 2019年12月 宏观经济 数据 动能

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