波音(BA.US)737MAX暂停生产可能拖累美国2020年1季度GDP增长

发布:七股票网会员 时间:2019-12-24 14:46:29 栏目:美股要闻 阅读()
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  波音公司(BA.US)12月16日宣布2020年1月其将暂停737MAX机型生产,可能一定程度拖累美国制造业,也对1季度GDP增长造成负面冲击。我们预计,如果2020年1月开始完全停止生产,将拖累美国2020年1季度名义GDP增速约0.4个百分点。如果考虑对就业及对产业链更加广泛的冲击,影响可能高于这一估计:

  波音公司12月16日宣布明年1月开始暂停生产737MAX飞机。今年3月全球对波音737MAX实施禁飞,波音因而停止向客户交付该机型。不过,当时波音并未停止生产该机型,而是将生产速度从每月52架放缓至 42架,生产出的飞机作为库存存放。4月至今,波音公司累计积累了约400架737MAX库存。

  2季度停飞以来,该机型生产并未停止,因而至今对宏观总量增长负面冲击有限。支出法GDP统计角度看,737MAX停止交付,体现为飞机出口(国外)及私人设备投资中的民用飞机项(国内)下降;但由于生产并未停止,支出法统计的库存大幅增加。所以正负影响相抵,综合看今年2季度以来宏观层面GDP统计受到的影响有限,大约每个季度有42亿美元的损失。

  但如果2020年1月份开始完全停止生产,对明年1季度GDP增长拖累可能上升至0.4个百分点。如果1季度开始生产从42架降低至零,将导致GDP水平每个季度损失上升至180亿美元左右。增长角度看,压力体现在1季度,可能拖累1季度名义GDP年化环比增速约0.4个百分点。

  进一步,我们可以预计0.4个百分点拖累压力落脚点将在库存项上。具体而言,从GDP内部项目看,明年1季度飞机出口和设备投资增速不会进一步受拖累,因为737MAX早就停止交付。但停止生产意味着库存也将停止增加。因而,1季度名义GDP增速0.4个百分点的下降压力将主要体现在库存项。

  如果考虑对就业以及产业链的冲击,影响可能更大一些。波音雇佣了大约1.2万员工生产737MAX飞机。虽然波音表示在737MAX生产停止后会尽力将这些人安排到其它生产线。但鉴于其其它机型生产线有限,突然安排这些人充分就业似乎难度较高。另外,波音停产,也可能对为其提供零部件的厂商的就业造成冲击。这些均可能影响就业及消费者信心,从而对消费造成负面影响。更进一步,企业投资计划也可能受到负面冲击。

  当然,如果全球恢复737MAX飞行许可,GDP增长也将很快反弹。如果737MAX重新获准飞行,我们预计波音将先将库存飞机交付客户,体现为美国私人设备投资中飞机项和飞机出口反弹,以及飞机库存的下降。随后波音生产也有望恢复正常,对增长造成短期提振。

波音(BA.US)737MAX暂停生产可能拖累美国2020年1季度GDP增长

波音(BA.US)737MAX暂停生产可能拖累美国2020年1季度GDP增长

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波音 BA US 美国 2020年 1季度 GDP

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